Analysten erwarten den CBAM-Zertifikatspreis 2027 im Durchschnitt bei 93,29 EUR je Tonne CO2e, gesenkt von zuvor 107,29 EUR, laut einer Reuters-Umfrage unter 10 Analysten vom 30.04.2026. Wie übersetzt sich eine im April gesenkte Prognose in eine Preisrallye, die den EU-EHS-Preis im Juni 2026 bereits über 80 EUR trieb? Weil der CBAM-Zertifikatspreis gesetzlich an den EU-EHS-Preis gekoppelt ist, ist jede veröffentlichte EUA-Prognose zugleich eine CBAM-Preisprognose. Dieser Beitrag ordnet die veröffentlichte 2027er-Zahl, die von den Analysten genannten Gründe für die Kürzung im April, die Angebotsentwicklungen seit Juni und die Umstellung auf Wochenpreise ab 2027 zu einem zusammenhängenden Bild. Jede Zahl ist ihrer Quelle zugeordnet: cbamguide.com veröffentlicht keine eigenen Preisprognosen.
Wie hoch ist die CBAM-Preisprognose für 2027?
Die aktuellste veröffentlichte CBAM-Preisprognose für 2027 liegt bei 93,29 EUR je Tonne CO2e, ermittelt in einer Reuters-Umfrage unter 10 Analysten und veröffentlicht am 30.04.2026. Dieser Wert ersetzt die Januar-Prognose derselben Analystengruppe von 107,29 EUR. Im selben Zeitraum sank die Prognose für 2026 von 92,65 EUR auf 80,61 EUR. Zum Zeitpunkt der April-Umfrage notierte der EU-EHS-Spotpreis bei rund 74 EUR je Tonne.
Die folgende Tabelle stellt beide Umfragerunden gegenüber.
| Reuters-Umfrage | Prognose 2026 | Prognose 2027 |
|---|---|---|
| Januar 2026 (10 Analysten) | 92,65 EUR/tCO2e | 107,29 EUR/tCO2e |
| April 2026 (10 Analysten) | 80,61 EUR/tCO2e | 93,29 EUR/tCO2e |
| Veränderung | minus 12,04 EUR | minus 14,00 EUR |
Die Kürzung für 2027 fällt mit 14,00 EUR in absoluten Zahlen größer aus als die Kürzung für 2026, entspricht mit rund 13 Prozent aber einer ähnlichen relativen Größenordnung. Eine neuere Konsensprognose für 2027 wurde bis zum 11.07.2026 nicht veröffentlicht; die Reuters-Zahl vom 30.04.2026 bleibt damit die aktuellste zugeordnete Angabe.
Warum senkten Analysten ihre Prognose für 2027?
Analysten nannten in der Berichterstattung zur Reuters-Umfrage vom 30.04.2026 vier Gründe für die Kürzung ihrer 2027er-Prognose.
- Regulatorische Unsicherheit vor der ETS-Überprüfung. Die EU-Kommission nahm am 01.04.2026 einen Vorschlag zur Änderung der Marktstabilitätsreserve an, COM(2026) 153 final, während eine umfassende Überprüfung des EU-EHS für den 15.07.2026 erwartet wurde. Analysten führten diesen politischen Schwebezustand als Grund für breitere Abwärtsszenarien an.
- Der Energie-Schock durch den Iran-Konflikt. Ein geopolitischer Energie-Schock im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt erhöhte in den Wochen vor der Umfrage die Volatilität bei Gas- und damit auch bei CO2-Preisen, so die Berichterstattung zur Umfrage.
- Die Auflösung spekulativer Positionen. ClearBlue-Analyst Yehor Melakh beschrieb die Preisdynamik 2026 als "mainly shaped by policy-driven supply changes" und verwies damit eher auf Positionsverschiebungen als auf fundamentale Faktoren als kurzfristigen Preisdruck.
- Signale eines Nachfragerückgangs. Macquarie-Analyst Serafino Capoferri verwies auf eine schwächere Industrienachfrage nach Zertifikaten, was zu einem geringeren Compliance-Kaufvolumen im EU-EHS passt.
Keiner dieser vier Faktoren war zum Zeitpunkt der Umfrage abgeschlossen: Die ETS-Überprüfung stand noch aus, und der MSR-Vorschlag befand sich noch im ordentlichen Gesetzgebungsverfahren, war also noch nicht geltendes Recht.
Widerspricht die Juni-Rally der gesenkten April-Prognose?
Nein, die Preise stiegen in den beiden Monaten nach der April-Kürzung, statt weiter zu fallen. Der EU-EHS-Spotpreis kletterte von rund 74 EUR Ende April auf über 80 EUR im Juni 2026, und der Dezember-2026-Terminkontrakt schloss laut Handelspresse, die die EEX-Abrechnungsdaten auswertet, am 23.06.2026 bei 81,57 EUR, dem höchsten Stand seit vier Monaten. Das widerspricht der April-Umfrage nicht: Reuters-Umfragen bilden eine Momentaufnahme des Konsenses ab, und angebotsseitige Entwicklungen nach dem 30.04.2026 sind genau die Art von Ereignis, die die nächste Umfragerunde verschiebt, sobald sie veröffentlicht wird.
Auslöser war das Ende der Auktionen von Mitgliedstaaten-Zertifikaten der Aufbau- und Resilienzfazilität (MS-RRF) im Rahmen von REPowerEU. Die Europäische Kommission bestätigte, dass das Einnahmeziel von 8 Milliarden EUR am 22.06.2026 nach der kumulierten Versteigerung von 111.455.000 Zertifikaten erreicht wurde, was die MS-RRF-Auktionen sofort aussetzte. Ab dem 23.06.2026 senkte die gemeinsame Auktionsplattform laut EEX-Auktionskalender das Volumen je Auktion um 381.000 Zertifikate, von 3.198.500 auf 2.817.500 EUA, befristet bis zum 31.08.2026. Ein zweiter REPowerEU-Baustein für den Innovationsfonds mit einem Zielwert von 12 Milliarden EUR sollte laut Kommissionsmitteilung sein Ziel um Mitte Juli 2026 erreichen, was einen weiteren Abzug von 571.000 Zertifikaten je Auktion auslösen würde; dieser zusätzliche Schritt war zum Redaktionsschluss dieses Beitrags noch nicht bestätigt.
Welche strukturellen Angebotsfaktoren stützen den Preis bis 2027?
Drei bestätigte regulatorische Angebotsänderungen wirken über die REPowerEU-Auktionskürzungen hinaus direkt darauf ein, wie viel EUA- und damit CBAM-Zertifikatsangebot bis 2027 auf den Markt kommt.
- Entnahme in die Marktstabilitätsreserve für 2026/2027. Die Kommission veröffentlichte am 29.05.2026 ihren jährlichen Überschussindikator: Die im Umlauf befindliche Gesamtzahl an Zertifikaten (TNAC) für 2025 lag bei 1.023.494.202. Nach der Pufferregel (TNAC minus 833 Millionen) werden zwischen dem 01.09.2026 und dem 31.08.2027 190.494.202 Zertifikate in die Marktstabilitätsreserve eingestellt, weniger als die rund 276 Millionen der Vorjahresperiode, aber weiterhin ein Angebotsentzug.
- 50 Millionen zusätzliche Zertifikate für den Klima-Sozialfonds. Ein überarbeiteter EUA-Auktionskalender 2026, der die geänderte Klimagesetzgebung umsetzt, fügte den 2026er-Auktionen 50 Millionen Zertifikate für den Klima-Sozialfonds hinzu, davon 10 Millionen zulasten der Mitgliedstaatenvolumen, mit Wirkung zum 01.06.2026. Das wirkt der Entnahme in die Marktstabilitätsreserve und den RRF-Kürzungen leicht entgegen.
- Vorschlag zum Stopp der MSR-Löschung oberhalb des 400-Millionen-Puffers. Am 01.04.2026 nahm die Kommission COM(2026) 153 final an: Zertifikate, die oberhalb einer Schwelle von 400 Millionen in der Marktstabilitätsreserve gehalten werden, sollen künftig nicht mehr automatisch gelöscht, sondern als Puffer zurückbehalten werden. Die Kommission begründet dies mit erwarteter Marktverengung in den 2030er-Jahren; eine fortgesetzte Löschung würde Preise "heute wie in Zukunft" erhöhen. Der Vorschlag durchläuft weiterhin das ordentliche Gesetzgebungsverfahren und war zum Redaktionsschluss noch nicht angenommen.
Was ändert sich 2027 bei der Preisfestlegung? Wochenpreise statt Quartalspreise
Ab dem 01.01.2027 wechselt die CBAM-Preisfestlegung vom Quartals- zum Wochenrhythmus: Die Durchführungsverordnung (EU) 2025/2548 schreibt dann einen wöchentlichen Durchschnitt der EU-EHS-Auktionsschlusspreise vor, den die Kommission jeweils am ersten Arbeitstag der Folgewoche veröffentlicht. Aus 4 Preisterminen im Jahr 2026 werden damit 52 Termine im Jahr 2027.
Das ist der Grund, warum die 93,29-EUR-Prognose vorsichtig zu lesen ist: Sie ist ein Jahresdurchschnitt, keine feste Zahl, die Importeure in einer bestimmten Woche im CBAM-Register tatsächlich sehen werden. Der amtliche CBAM-Zertifikatspreis für 2026 ist bereits jetzt ein Quartalsdurchschnitt und glättet damit kurzfristige Ausschläge wie die Juni-Rally: Der offizielle Q2-2026-Preis von 75,28 EUR lag zum Zeitpunkt seiner Veröffentlichung am 06.07.2026 bereits spürbar unter dem Terminkurs von 81,57 EUR vom 23.06.2026, weil er den gesamten Quartalsdurchschnitt und nicht den Tagesstand abbildet. Sobald ab 2027 Wochenpreise gelten, verengt sich diese Glättung auf eine einzelne Woche, sodass der veröffentlichte Preis der zugrunde liegenden EU-EHS-Notierung deutlich enger folgt und von Woche zu Woche spürbar schwanken kann.
Was bedeutet die Prognose für die CBAM-Zertifikatskosten 2027?
Hält die Prognose von 93,29 EUR, läge die Nettokostenbelastung für eine Tonne Hochofenstahl (BF-BOF) 2027 bei rund 9,33 EUR, gegenüber rund 3,76 EUR beim Q2-2026-Preis, weil der CBAM-Faktor selbst von 2,5 Prozent (2026) auf 5 Prozent (2027) steigt. Die folgende Tabelle wendet den 2027er-CBAM-Faktor auf die Prognose über 3 Sektoren an.
| Ware (Produktionsroute) | Emissionsfaktor (tCO2/t) | Brutto bei 93,29 EUR | Netto bei CBAM-Faktor 5 % (2027) |
|---|---|---|---|
| Stahl (Hochofenroute, BF-BOF) | ca. 2,0 | 186,58 EUR/t | 9,33 EUR/t |
| Zement (Portland) | ca. 0,83 | 77,43 EUR/t | 3,87 EUR/t |
| Primäraluminium | ca. 1,5 | 139,94 EUR/t | 7,00 EUR/t |
Nettokosten = Emissionsfaktor mal Prognosepreis mal CBAM-Faktor 2027 (5 Prozent). Diese Zahlen nutzen die Reuters-Konsensprognose vom April 2026, keinen amtlich veröffentlichten Preis; sie dienen als Planungsszenario, nicht als garantierte Kosten.
Selbst eine Prognoseänderung von 14,00 EUR, wie sie die 2027er-Zahl zwischen Januar und April 2026 durchlief, verändert die Nettokosten für Hochofenstahl beim 2027er-CBAM-Faktor um rund 1,40 EUR je Tonne: ein kleiner absoluter Ausschlag heute, der mit jedem Jahr wächst, in dem der CBAM-Faktor bis 2034 weiter auf 100 Prozent steigt.
Wie sollten Importeure die Prognose für die Budgetplanung nutzen?
Importeure sollten 93,29 EUR als Mittelwert einer Bandbreite behandeln, nicht als feste Budgetzahl, weil ETS-Überprüfung, MSR-Vorschlag und REPowerEU-Auktionsvolumen zum 11.07.2026 alle noch nicht abschließend geklärt waren. Drei praktische Schritte helfen bei der Umsetzung.
- Bilden Sie eine Szenariospanne statt einer Punktschätzung. Kombinieren Sie die Untergrenze jüngerer Prognosen (80,61 EUR für 2026) mit der Obergrenze der Werte vor der Kürzung (107,29 EUR für 2027), um eine realistische Bandbreite abzustecken, und rechnen Sie beide Werte mit dem CBAM-Rechner gegen Ihr eigenes Importvolumen durch.
- Verfolgen Sie den veröffentlichten Preis, nicht nur die Prognose. Die Prognose ist eine Planungsgröße; Ihre tatsächliche Zahlungspflicht richtet sich nach dem über das CBAM-Register veröffentlichten Quartalsdurchschnitt 2026 und dem Wochendurchschnitt ab 2027, beide nachvollziehbar über den CBAM-Zertifikatspreis-Tracker.
- Bemessen Sie das Zertifikatsbudget an der Halteverpflichtung. Ab 2027 müssen zugelassene CBAM-Anmelder an jedem Quartalsende Zertifikate für mindestens 50 Prozent der kumulierten grauen Emissionen halten, sodass Prognoseschwankungen bereits die unterjährigen Käufe treffen, nicht erst die Abgabe zur CBAM-Erklärung am Jahresende.
Der Verkaufsstart der Zertifikate liegt erst am 01.02.2027, sodass kein Importeur vor diesem Datum direkt dem 2027er-Preis ausgesetzt ist. Die Prognose ist trotzdem schon jetzt relevant, weil Lieferantenverhandlungen und die Budgetplanung für 2027 typischerweise vor dem Verkaufsstart abgeschlossen werden. Eine vollständige Herleitung der zugrunde liegenden Formel liefert der Beitrag zur CBAM-Berechnung.
Häufige Fragen zur CBAM-Preisprognose 2027
Ist die CBAM-Preisprognose 2027 eine offizielle EU-Zahl?
Nein. Der Wert von 93,29 EUR stammt aus einer Reuters-Umfrage unter 10 unabhängigen Analysten vom 30.04.2026, nicht von der EU-Kommission. Die Kommission veröffentlicht keine Preisprognosen, sondern ausschließlich den tatsächlich realisierten Preis je Quartal (2026) beziehungsweise je Woche (ab 2027) nach Abschluss der EU-EHS-Auktionen, gemäß der Durchführungsverordnung (EU) 2025/2548. Behandeln Sie Analystenprognosen als Planungsgröße und ausschließlich von der Kommission veröffentlichte Werte als rechtsverbindlichen Preis.
Wird der CBAM-Zertifikatspreis 2027 höher sein als 2026?
Der Analystenkonsens sagt Ja: Die Reuters-Umfrage vom April 2026 setzt den Durchschnitt für 2027 bei 93,29 EUR gegenüber 80,61 EUR für 2026 an, ein Anstieg um rund 16 Prozent. Beide Werte bleiben jedoch Prognosen und keine feststehenden Ergebnisse; die Juni-Rally 2026 zeigt bereits, dass Spotpreise wenige Wochen nach der Umfrage über die im April unterstellte Preisentwicklung hinausgehen können.
Warum stiegen die EUA-Preise im Juni 2026 trotz der gesenkten April-Prognose?
Die Rallye folgte bestätigten Angebotskürzungen, nicht einer Prognosekorrektur. Die MS-RRF-Auktionen unter REPowerEU endeten am 22.06.2026 nach Erreichen des Einnahmeziels von 8 Milliarden EUR, was das Auktionsvolumen bis zum 31.08.2026 um 381.000 Zertifikate je Auktion senkte. In Kombination mit der bestätigten Entnahme von 190.494.202 Zertifikaten in die Marktstabilitätsreserve zwischen September 2026 und August 2027 trieb das knappere kurzfristige Angebot Spot- und Terminpreise nach oben, obwohl die politische Unsicherheit aus der April-Umfrage weiterhin ungelöst blieb.
Kann sich die 2027er-Prognose vor dem Verkaufsstart der Zertifikate noch ändern?
Ja. Reuters und andere Anbieter befragen ihre Analystengremien in regelmäßigen Abständen neu. Die umfassende Überprüfung des EU-EHS durch die Kommission, der Fortgang des MSR-Vorschlags durch Parlament und Rat sowie ein möglicher zweiter REPowerEU-Auktionsabzug sind allesamt offene Entwicklungen, die den nächsten veröffentlichten Konsens noch vor dem Verkaufsstart der CBAM-Zertifikate am 01.02.2027 verschieben können.